期货要闻_要闻最新资讯-99期货

来源：欧宝体育官方app免费下载    发布时间：2025-11-22 13:06:13

　　2025年11月15日 能化-橡胶 轮胎开工小幅走弱 泰国原料仍然坚挺 观点概述： 1.供应端（偏空）：进出口数据验证产量有增 但泰国原料仍然坚挺 原料方面，近期原料价格窄幅调整，胶杯小幅反弹，根本原因有二：一是东北地区正值上量，11月中出现短期降雨扰动，导致胶杯价格反弹。二是加工厂前期库存较少，上量初期抢购情绪仍然未消退。国内方面，云南地区临近停割，预计11月底左右将全面停割，目前胶水价格仍然处于下行趋势中，不过底部存在支撑。 出口方面， 2025年前10个月，科特迪瓦橡胶出口量共计138万吨，较2024年同期的121万吨增加13.8%。单看10月数据，出口量同比增加6.6%。目前的供应格局是，三季度所谓主产国减产预期被进出口数据证伪，东南亚除泰国外的产量减量与科特迪瓦产量增量相当，而泰国地区四季度上量预期强，泰农业部预期25年对比24年同比增产，故而25年预期全球总产量保持增长，产量拐点仍然未到。 2.需求端（偏空）：全钢开工略微下滑 终端集中采购暂未开启 本周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为72.99%，环比+0.10个百分点，同比-6.74个百分点；中国全钢轮胎样本企业产能利用

　　2025年11月15日 宏观-股指 科学技术板块持续回调，股指陷入震荡 观点概述： 外部环境：美国政府虽然重新开门，但是美联储官员发言偏鹰，外围市场氛围并不好，但人民币汇率偏强震荡，国内市场强于外围市场。 基本面：投资和外贸均同比负增长，经济复苏仍然偏慢，白酒和地产仍未企稳。国内景气度集中在资源能源、科技金融板块，但相关板块前期已经积累了较大涨幅，但基本面并不支持切换到其它非景气板块。 资金面：整体资金面仍然偏宽松，目前决定市场资金面的是风险偏好，短期缺少政策和题材刺激风险偏好。 逻辑：本轮牛市的驱动大多数来源于政策面和资金面，因此只要政策资金面不出现拐点，基本面的利空是可以被市场消化的，目前主体问题在于政策空窗期和科技叙事的走弱，在短期看不到新的利好出来的时候，市场或仍需继续震荡消化前期涨幅。 宏观组： 周密 Z0019142

　　原油作为工业之母、最重要的化石能源，在国民经济中占据着非常非常重要的地位。“富煤贫油少气”是我国化石能源的资源禀赋格局，因此，我国原油的对外依赖度长期处于较高水准。2018年，原油对外依存度突破70%；此后数年，一直维持在该水平线年，我国进口原油的大多数来自及结构、特点进行了系统性梳理，并对未来我国外进原油的供给变动趋势做了分析和展望。 一、2015年以来中国原油进口情况分析 2015—2024年的十年间，我国原油年度进口量总体呈现出持续增加的趋势：2015年，我国原油进口量约为3.36亿吨；而到2024年，我国原油进口量达到5.53亿吨，是2015年的1.65倍。从2025年前9个月的数据分析来看，我国原油进口量同比约增3%，若四季度保持在这个水平附近，2025年的原油进口量可能超过此前2023年5.64亿吨的历史峰值，创出历史上最新的记录值。 回顾过去20年，我国原油进口总量在2004年首次突破1亿吨、2009年首次突破2亿吨、2014年突破3亿吨、2017年突破4亿吨、2019年突破5亿吨，2004年后破亿吨的时间分别用了5年、5年、3年、2年，呈现加速趋势。这主要是由于这一

　　当日主要新闻关注 1）国际新闻 美联储哈马克：美联储政策需要保持某些特定的程度的紧缩，以降低通胀压力。美联储需要维持某些特定的程度的政策限制以冷却通胀；预计未来两到三年通胀率将高于目标水平。由于技术因素，美联储可能不久后将再次扩大资产负债表；美联储要处理完所有国债持仓还需要相当长的时间。美联储穆萨勒姆：美联储在利率接近中性水平时需保持谨慎；有必要继续抑制通胀；政策更接近中性，而非适度紧缩。 2）国内新闻 10月份国民经济运行基本平稳，稳中有进态势持续。11月14日，国家统计局公布多个方面数据显示，10月份，坚持稳中求进工作总基调，加力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，纵深推进全国统一大市场建设，积极畅通国内国际双循环，生产供给基本平稳，就业总体稳定，物价有所改善，新动能培育壮大，国民经济保持总体平稳、稳中有进发展形态趋势。 3）行业新闻 10月份各线城市商品房销售价格总体下降。国家统计局城市司首席统计师王中华解读2025年10月份商品房销售价格变更情况统计数据，2025年10月份，70个大中城市中，各线城市商品房销售价格环比和同比均下降。10月份，一线城市新建商品房销售价格环比下降0.3%，降幅与上月相

　　有色早评 2025年11月14日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 铜价仍处于相对震荡的走势，宏观上抑制因素有所缓解，但现实需求仍存疑，库存累积带来抑制。昨日美盘时间的股债汇三跌可能引发宏观预期转弱，铜价上行动能同步回调。 宏观环境上，美盘时间，美国股债汇三跌的情况下，同步使得市场流动性风险再次上扬。这一下跌的根本原因可能源于美国政府重新开门落地市场开始消化因关门而导致的经济风险，以及美联储关于降息预期的模糊表态调整；国内方面，10月CPI和PPI数据都出现回升，但出口数据相对抑制，整体经济预期相对偏震荡。 供给端，冶炼环境仍较差，部分冶炼厂仍面临亏损状态，含硫酸的冶炼利润再次转弱，铜冶炼厂检修高峰，清10月和11月电解铜产量偏低。需求端，全球显性库存慢慢的出现回升，LME开始累库，Comex库存高位震荡；截止11月6日国内市场电解铜现货库存20.26万吨，较30日增1.04万吨，较3日降0.34万吨；下游企业逢低采购，但整体备货情绪相对有限，进口铜仍存在到货量，整体库存仍向上，供应压力尚未明显出现。伴随着不确定的宏观环境，终端消费需求仍存在一定的不确定性。 铜价受到宏观影响

　　IF 高位整理 IF加权指数近期在高位陷入整理，下方支撑为前期高点4544.4点一线。量能方面，近期价格高位整理过程中成交量变化不大，持仓量会降低。指标方面，短期均线日均线偏强运行，MACD指标快慢线继续向零轴一线回归。综合看来，IF加权指数陷入高位整理，蓄势之后或将迎来新一轮上涨。 IC 偏强运行 IC加权指数日线架构处于高位收缩三角形整理。量能方面，近期价格整理过程中，成交量保持平稳，持仓量稳中有降。指标方面，60日均线延续偏强运行，MACD指标快慢线回调至零轴一线。综合看来，IC加权指数本周高位收缩整理，建议关注价格对该整理形态的突破。 十债 关注支撑 十债加权指数近期回调至20日均线附近有所止跌。量能方面，价格回落过程中，成交量变化不大，持仓量稳步增长。指标方面，5日均线日均线处于水平走势，MACD指标快慢线在零轴上方交出死叉。综合看来，十债加权近期价格冲高回落，建议关注10日均线附近的支撑表现。（中原期货 刘培洋） 来源：期货日报网

　　黑色早评 2025年11月14日 品种：铁矿石、双焦 、钢材、玻璃纯碱 铁矿石 铁矿 一、市场点评 供应端，近日全球铁矿发运继续回落，澳巴发运均有不同减量，但非主流发运小幅回升。同期，国内港口铁矿到货量也有显而易见地下降，但因压港陆续释放，本周铁矿港口库存仍延续增势。国内矿方面，近期铁精粉产量有所减少，仍低于去年同期水平。 需求端，SMM最新调研显示本周高炉检修继续小幅增加，但因前期部分高炉复产，铁水产量环比微增。昨日钢联高炉开工率略有下降，但日均铁水回升2.66万吨至236.88万吨，同期钢厂盈利率继续小幅下滑至38.96%。此外，钢厂铁矿库存延续增长，但因进口矿日耗有所回升，钢厂进口矿库销比再度走弱。随着钢厂盈利率持续下滑，叠加北方地区再度受到环保影响，预计近期钢厂对铁矿仍将维持按需采购。昨日铁矿港口现货成交略有回升，远期美元货成交小幅回落，目前PB粉落地亏损略有扩大，显示国外需求仍相对强于国内。 综合而言，近期铁矿发运及到港均有回落，但国内港口库存仍延续增长，叠加本周机构数据均显示铁水产量环比有增，短期矿价走势偏强震荡运行。 二、消息及数据 1.11月13日Mysteel统计新口径

　　10月中旬至今，权益市场涨幅放缓，超长债因前期超跌而修复明显。截至目前，10年期国债活跃券250016报1.8%，30年期国债活跃券2500006报2.15%。从利差水平观察，30Y—10Y利差（活跃券）水平已从年内新高明显回落。近期市场分歧较大，在“上有顶，下有底”的格局下，债市波动收窄，整体呈现窄幅震荡行情。 资金面在央行的呵护下维持平稳宽松格局。日前央行公布买断式逆回购操作公告，实现3个月期买断式逆回购等量续作，预计月内仍有一次6个月期的买断式逆回购续作。从资金价格表现看，存款类机构隔夜回购利率仍维持在政策利率附近。 10月27日，央行宣布重启国债买卖，首月操作金额200亿元，市场对此存在分歧，多头认为仍有操作空间，空头认为操作量较少。11月11日，央行公布《2025年第三季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）。对经济发展形势，央行认为，全球“增长动能依然不足”“国内经济回升向好基础仍需加力巩固”。对货币政策，新增“逆周期和跨周期”相关表述，其中“跨周期”为时隔5个季度再提，该提法标志着我国宏观政策框架从传统的“逆周期调节”向兼顾中长期结构性问题的战略转型。 图为近一个月关键

　　10月下旬以来，A股主要指数呈现震荡走势，以上证指数为代表的宽基指数上行受限，在4000点附近承压。一方面受宏观因素的影响，中美贸易摩擦及美联储加息路径摇摆不定，投资者风险偏好受到压制。另一方面，当前指数缺乏带领市场突破的优势结构，科学技术板块来到性价比相比来说较低的区间。PPI转正预期等景气度交易仍有热度，尽管短期难以兑现，但从中长期看，PPI转正预期或将是A股最有活力的板块。 图为A股主要指数市盈率（单位：%） 历史经验表明，在科学技术成长板块性价比偏低时期，市场延续上涨需要业绩高增等因素验证，但并不代表指数会出现大幅调整，一般以相关板块估值回落来消化性价比过低的问题。此外，当前阶段对流动性敏感度提升，这也与科学技术成长板块在流动性宽松时期表现偏强相对应。因此，股指整体短期突破或有一定难度，投资者焦点转向顺周期、避险等板块，意味着当前市场面临主线切换的需求。 尽管近期A股走势震荡，但与全球其他主要股指相比，A股表现偏强，或与本轮行情外资参与程度较低有关。美国政府“开门”在即，有利于美元流动性扩张，但释放的美元并不一定会大幅流入A股市场。从三季度外资持仓来看，外资持股市值占A股流通市值的比例为2.